Вялые Записки Скучного Человека

журнал Бориса Овчинникова

Previous Entry Share Next Entry
читая уважаемых аналитиков
barouh

 

 

Читаю обзор (а точнее даже прогноз) российского сотового рынка от одного из инвестбанков. И не перестаю удивляться
 

1) Уважаемые аналитики вообще не рассматривают всерьез возможность дальнейшего роста голосового MoU (среднего количества минут на абонента)
2) Уважаемые аналитики считают, что МТС и Вымпелком «только-только начинают работу в сегменте проводной связи в регионах» - если применительно к МТС можно согласиться, то Билайн, впитавший в себя Голден Телеком и Корбину, во многих регионах является крупнейшим негосударственным оператором фиксированной связи
3) Уважаемые аналитики видят большой потенциал для роста доходов сотовых операторов в области платного ТВ, при этом за скобками остается как тот факт, что большинство крупных городов (кроме Москвы и отчасти Питера) уже плотно освоено местными кабельными сетями, а население готово массово потреблять платное ТВ только если это самое телевидение стоит в пределах рублей 150 в месяц
4) Уважаемые аналитики считают, что «большая тройка» сотовых операторов может отказаться от покупки лицензий на 4G (то бишь LTE), если государство или придворные конторки будут их (пере)продавать слишком дорого (дороже $1 млрд.?) – хотя на мой взгляд очевидно, что если у вас бизнес на десятки миллиардов, то имеет смысл потратить несколько миллиардов на то, чтобы сохранить долгосрочные перспективы для своего развития и чтобы не допустить появления на рынке новых конкурентов
5) Уважаемые аналитики предполагают, что если власти заставят операторов снизить расценки на роуминг (по крайней мере в странах СНГ), то доходы сократятся сильнее, чем EBITDA; иными словами, уважаемые аналитики верят, что сотовые операторы услуги роуминга предоставляют практически по себестоимости, а то и в убыток себе 

В обзоре есть еще два утверждения, которые у меня вызывают большие сомнения – что в ближайшие 5 лет доходы сотовых операторов будут в среднем расти всего на 5% в год и что маржа операторов (по EBITDA, простите за бранное слово) будет и дальше превышать 45% (что больше, чем в Европе, и больше, чем на подавляющем большинстве развивающихся рынков). Я предполагаю, что доходы будут расти быстрее, а маржа все же начнет постепенно снижаться (т.е. расходы будут расти еще быстрее), но все-таки тут возможны разные мнения, и иную точку зрения – что мол доходы будут расти медленно, а расходы еще медленнее – я по крайней мере не назову глупой. А вот первые 5 пунктов у меня таки вызывают очень большое удивление

  • 1
Маленький рост доходов видимо сделан из пердпосылки что операторы хреново работают с VAS и могут только тарифы крутить то так, то эдак. Это с одной стороны правда, с другой, если случиться чудо (а чудеса случаются) - то над цифрой в 5% можно поржать конечно :)

Я пока осилил только краткую версию отчета. Если завтра урву время посмотреть полный отчет - может быть станет понятнее, из чего у них нарисовались скромные 6%

а они там таблички приводят в обоснование своих assumptions?

Если брать историю с MoU, то я бы зарядил межрегиональное и межстрановое сравнение. Есть гипотеза, что наш народ в среднем гораздо меньше трепется по телефону, чем представители соседних среднеазиатских стран. И вероятно это связано не с ценой минуты, а с культурными особенностями. В Европе MoU даже меньше нашего. Но вообще ответ на этот вопрос может дать только большая табличка сопоставлений. Не помню, чтобы инвестбанкиры делали такие выводы только на основе "ощущений".

Ну и все остальное как-то вызывает по меньшей мере недоумение. Может, студенты делали? :)))

Ну фамилии под отчетом стоят отнюдь нестуденческие :)

Про MoU - насколько я пока успел почитать, там просто как аксиома берется, что голосовой ARPU будет падать. Типа если в ЗапЕвропе так - то и у нас будет также. Возможность дальнейшего роста MoU (и за счет этого как минимум удержание голосового ARPU на нынешнем уровне) просто не рассматривается

(сразу вспоминаются опять-таки основанные на аналогиях с Европой страшилки от тех же аналитиков этак 5-летней давности - типа что проникновение достигло максимума, а АРПУ авось стабилизируется чуть выше 5 баксов)

Там еще есть смелые предположения:
1) что в ближайшие 4-5 лет половина домохозяйств переключится с традиционной телефонии на VoIP, и что большую часть нового рынка получат МТС и Билайн
2) что за те же 4-5 лет Вымпел и МТС заберут 2/3 рынка платного ТВ - и будут зарабатывать на нем (как от платежей пользователей, так и с рекламы на кабельном ТВ) 2,5-3 миллиарда не-рублей в год

  • 1
?

Log in

No account? Create an account